Stečaj Lahko Prepoznate že Zgodaj

2023 Avtor: Hannah Pearcy | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-08-25 03:39

Donosnost, ki že leta vztrajno pada, je najpomembnejši pokazatelj morebitnega prihodnjega stečaja malih in srednje velikih podjetij (MSP). Koeficient lastniškega kapitala in kritje obresti sta druga dva parametra, o katerih bi morala podjetja paziti na svoje stranke. To je zaključek trenutne študije kreditne zavarovalnice Euler Hermes in Trib Ratinga. Strokovnjaki so ocenili nabore podatkov za več kot 250.000 MSP v Nemčiji, Franciji, Italiji in Španiji, zlasti ob upoštevanju zadnjih štirih let pred stečajem.

Prodaja ni najboljše merilo

"Klasični potek korporativnih kriz iz učbenika pravi, da splošno nevidni strateški krizi sledi stalen upad prodaje," pravi Kai Gerdes, direktorica analize pri Euler Hermes Rating. "Vendar pa naša analiza zdaj kaže popolno nasprotje za Nemčijo. V povprečju se je prodaja v zadnjih štirih letih pred stečajem MSP v Nemčiji celo povečala. Razlog za to je preprost: Podjetja poskušajo temu preprečiti z obsežnimi prodajnimi akcijami in tako ohranjajo izkoriščenost zmogljivosti praktično umetno visoko. Toda potem mačka ugrizne rep, ker ti ukrepi vplivajo na maržo in dobičkonosnost. Zato je dobičkonosnost najpomembnejši pokazatelj krize podjetij."

MSP v Franciji, Španiji in Italiji so v štirih letih pred stečajem v povprečju opazila le neznaten upad prodaje - vendar tudi tukaj ni bilo jasnega padca prodaje, ki bi nakazoval na potrebo po potrebni diskriminatorni moči za to ključno finančno sliko v času gospodarske krize.

"Zelo pogosto opazimo zmanjšanje dobičkonosnosti, na primer zaradi gospodarskih sprememb. V večini primerov to ne povzroča skrbi, "pravi Ron van het Hof, izvršni direktor Euler Hermes v Nemčiji, Avstriji in Švici. "Šele ko se stvari iz leta v leto slabšajo, se počasi zaplete, saj padec donosnosti neposredno vpliva na likvidnost. In ta številka je tujcem težko razbrati. Bilanca običajno ne daje natančnih podatkov o tem, koliko denarja je v resnici ostalo in koliko sredstev je zavezanih. Torej bi morali pogledati veliko prej - preden se spirala navzdol zares začne."

Štiri leta pred stečajem je bila dobičkonosnost nemških MSP, ki so bankrotirala, v povprečju sorazmerno slabih 7%. V Franciji (okoli 6%), Španiji (pod 4%) in v Italiji (skoraj 0%) pa je še nižja in v nadaljnjem toku krize močno pade, večinoma v temno rdečem območju. Za primerjavo: povprečna donosnost vseh MSP v teh državah je 10-14%.

Koeficient lastniškega kapitala in kritje obresti kot pomembni kazalci

Poleg dobičkonosnosti sta po oceni Euler Hermes in Trib Ratinga razmerje lastniškega kapitala in pokritost obresti druga dva pomembna kazalnika korporativnih kriz, ki bi lahko kazala na možen predstoječi bankrot evropskih MSP. Koeficient kapitala v večini držav pade v skladu s trendom zaslužka, vendar veliko počasneje. Šele v zadnjem letu pred stečajem se zgodi drastičen upad, ki vodi do prezadolženosti MSP - razen v Nemčiji.

"V evropski primerjavi so nemška mala in srednja podjetja prav tako" majhna galska vas "v smislu pravičnosti, ki še naprej nudi pogumen odpor," pravi Van het Hof. "Vendar vam to običajno ne pomaga veliko, ko se spiralo navzdol v celoti začne. V primerjavi z drugimi evropskimi državami nemški MSP bankrotirajo s precej boljšo kapitalizacijo. To še enkrat kaže, da obresti ali računov ni mogoče plačati iz lastniškega kapitala. Zato ne preseneča, da v Nemčiji najpogostejši razlog za stečaj ni prezadolženost, temveč plačilna nesposobnost."

Koeficient kapitala nemških MSP je v zadnjem poslovnem letu pred bankrotom v povprečju znašal 16,1%. To pomeni, da je v času krize padel le za dobre štiri odstotne točke. Povprečni delež kapitala vseh MSP v štirih evropskih državah je zato znatno višji in znaša 30%. V Italiji je bil delež lastniškega kapitala v zadnjem proračunskem letu pred stečajem že v rdeči stopnji in znaša –36,6%. Francoska MSP so večinoma porabila svoj kapital (0%), Španija pa je prav tako na negativnem ozemlju z deležem lastniškega kapitala -4,8%.

Dobiček iz poslovanja težko pokriva stroške obresti

Tretji pomemben vodilni kazalnik za mala in srednje velika podjetja v težavah je pokritost obresti. To je bilo zelo slabo v vseh štirih državah, pregledanih tri leta pred bankrotom.

"Štiri leta pred stečajem so poslovni dobički poznejših insolventnih MSP komajda ali več zadoščali za kritje stroškov obresti," pravi Gerdes. »Ker se bo podjetniška kriza nadaljevala, se bo to hitro zmanjševalo. MSP se zadolžujejo več za kritje svojih stroškov. Skupaj s padcem dobičkonosnosti je to še bolj nestabilno in zelo ranljivo za kakršen koli negativen razvoj od zunaj."

Napake pri upravljanju imajo vedno pomembno vlogo

Glede na analize študije Eulerja Hermesa, faz klasične korporativne krize iz učbenika ni vedno mogoče jasno uporabiti. V bilanci stanja je res jasno viden le srednji del: kriza dobičkonosnosti. Toda od zunaj je težko opaziti prejšnjo strategijo in krizo likvidnosti.

"Strateška kriza običajno ni vidna zunanjim strankam," pravi Van het Hof. »Pogosto so to napake pri poslovodenju ali napačna poslovna strategija. Tu lahko igrajo pomembno vlogo tudi spremembe v vedenju kupcev, nakupne navade, tehnološke ali strukturne spremembe, vstop novih konkurentov na trg, politične ali pravne spremembe. Vendar vedno obstaja strateška napačna presoja teh zunanjih dejavnikov. Dlje ko to ostane neodkrito, bolj bo drastičen potek krize podjetij."

Ta članek se je prvič pojavil na našem partnerskem portalu Maschinenmarkt.de.